中国货币获得储备货币地位，可能导致近3万亿美元被注入中国的债券和股票市场。我们对这笔资金的可能来源进行了仔细的研究。
仅是将人民币纳入国际货币基金组织储备货币篮子（被称为特别提款权SDR）这一举动本身，就可能导致在未来12个月内有300亿美元资金流入中国。
资金将来自接受国际货币基金组织(IMF)资金的国家。IMF项目使用SDR作为记账单位，这些项目的受益国需要以SDR的基础货币对冲它们的负债。SDR货币篮子相当于2800亿美元，IMF宣布，人民币在货币篮子的权重将为10.92%，即相当于300亿美元。
但从全局来看，这个数字就太小了。人民币纳入特别提款权货币篮子的意义在于，体现了中国到目前为止，在人民币国际化和资本账户自由化等关键改革中取得的进展。
我们的研究显示，这些改革的持续将强力推动全球投资组合的再平衡，导致的结果可能是到2020年会有近3万亿美元流入中国。
为正确看待这些数字，并获得投资组合再平衡的全貌，我们对这些资金可能的来源和其将如何在中国各资本市场分配进行了分析。
我们通过指数权重、投资者类型以及我们所知的投资者经典资产配置模式，分析了不同资产类别的预期资金流入。
考虑到中国政府债券市场的规模，我们预估其在花旗全球政府债券指数中的权重将达6.8%。中国政府债券被纳入之后，该指数规模将达到近21.3万亿美元，那么投资组合若要维持指数权重，将需要大约1.46万亿美元流入中国政府债券市场。
我们觉得这将分两个阶段完成，第一阶段是从今年7月开始的各央行逐渐增持，然后当全球指数发生改变时，私人投资者将进行更进一步的投资。
这些资金流中，我们预计来自全球各央行的将有7830亿美元，基于我们的假定，全球央行把11.18万亿美元外汇储备的约7%配置成人民币，并绝大部分投资于政府债券。
另外900亿美元将来自其他公共部门的投资者，比如主权财富基金和公共养老金。不包括外汇储备，他们管理的资产，总计达18.24万亿美元。然而，如今这些资产的具体配置情况不得而知，因此我们假定这些机构将66%的资产配置成债券，其中25%配置在海外，60%配置在主权债上。我们估计其中5%的资产，即900亿美元，将配置成中国政府债券。私营部门投资者将占5840亿（1.46万亿减去7830亿再减去900亿）美元。
中国企业和准主权债券部门可能会接收1.07万亿美元的资金流入。我们的预测是在地方政府、政策性银行、企业目前发行在外的债券有约5.4万亿美元的基础上得出的，并假定海外投资者在这些领域中的持有比例为20%（接近外国投资者在其他类似市场持有的比例）。
中国政府债券和企业债券市场总计将吸收2.53万亿（1.46万亿加上1.07万亿）美元的资金流入。
我们的研究预测，2016年流入中国股票市场的外国资本总额将达3840亿美元。该数字基于两点：一是指数提供商明晟称中国A股市场在MSCI新兴市场指数中的权重将达到10.2%，二是我们估计，当A股被纳入后，该指数成分股总市值将达到3.76万亿美元。
这3840亿美元当中，来自主权财富基金和公共养老金为430亿美元。我们是这样计算出这个数据来的：假设这些投资者将其18.24万亿美元资产的22%配置成股票，其中10.6%配置在新兴市场，这其中的10.2%配置在中国A股市场，结果就是430亿美元。私人投资者将持有其余的3410亿（3840亿减去430亿）美元。
据此估算，我们认为投资者应该保持一个平衡的观点看待中国市场的风险和机遇，在中国经济增长放缓与很可能是由中国政府改革带来的长期利益（比如这些资金流入）之间做好权衡。
（英国《金融时报》）
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